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7.5億收購實控人關聯資產 向日葵如意算盤遭市場冷對股價創新低

即便向日葵開始了“光伏+醫藥”的兩條腿走路模式,但短期內其業績是否能有起色還需依靠光伏主業。

.5億收購實控人關聯資產

從“光伏+儲能”轉變為“光伏+醫藥”的主業模式轉型,浙江向日葵光能科技股份有限公司(下稱向日葵,300111.SZ)近兩年內在拓展主業的道路上忙不停。2017年一季度宣告收購奧能電源100%股權、涉足儲能失敗領域后,今年,該公司再度籌劃重大資產重組。

碰巧的是,作為一家光伏企業,向日葵停牌重組的時間點恰恰在“531光伏新政”公布后的次日,這使得該公司被業內視作率先對行業政策做出迅速反應的光伏企業之一。兩個多月過去了,向日葵確定了“光伏+醫藥”的主營業務轉型基調——9月25日,該公司攜帶“發行股份并作價7.50億元,收購貝得藥業100%股權”的關聯交易預案,復牌歸來。

但當日二級市場并未報以熱情回應。截至9月25日收盤,向日葵股價報收2.68元/股,跌幅2.19%,跑輸光伏板塊。且值得一提的是,向日葵當日盤中股價創下近五年來新低。

業績數據顯示,即便沒有“531光伏新政”的催化,向日葵也已來到了經營的十字路口。

以近些年來看,在光伏行業景氣度最高的2017年,正當同行們賺得盆滿缽滿之時,向日葵的業績卻嚴重下滑。去年,該公司實現營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為15.30億元、0.24億元,同比分別下滑4.54%、22.65%。除去非經常性損益,向日葵當期的凈利潤降幅則高達75.54%。

以電池片、組件為主營產品的向日葵,產品毛利率在去年持續下降。而今年以來,該公司的業績更是惡化,繼今年一季度虧損0.39億元后,向日葵第二季度遭遇“雪崩”,單季度虧損1.55億元。兩個季度的虧損金額加起來便意味著,向日葵今年上半年幾乎相當于虧掉了過去五年的凈利潤。

從上半年的數據顯示,向日葵電池片和組件產能分別為600MW、800MW,其多晶硅電池片轉換效率為18.90%。但在眼下行業頭部企業動輒投資GW級別的生產線、電池片轉換效率日益攀升的背景之下,向日葵的產能規模和生產技術并不占優。此外,截至今年上半年,該公司期末賬面現金及現金等價物余額僅為1.04億元,資金并不充裕,無法像部分同行企業那樣豪擲千金,專注擴大光伏主業的生產經營規模。

因此,多種因素疊加下,向日葵不得不做出改變。實際上,該公司此次的資產重組分為兩個部分:第一,出售虧損光伏資產,實現減虧目的——今年7月份,其單獨宣布作價5.44億元,出售優創光能100%股權,標的資產今年前5個月就虧損了0.71億元;第二,在不耗費現金的前提下,通過發行股份收購貝得藥業100%股權。

可標的資產貝得藥業并未有出眾的盈利能力或其他亮點,反倒是標的資產的持有企業向日葵投資為實際控制人的妻兒所擁有,使得這次交易產生了向日葵實際控制人家族將進一步加強對上市公司控制的效果。

在業績方面,貝得藥業今年上半年實現營業收入和凈利潤分別為1.22億元、0.15億元。交易對方給出的標的資產今年度的業績承諾為0.26億元,縱使順利完成承諾業績,對于上市公司的虧損而言也是杯水車薪。

而在股權結構方面,貝得藥業100%股權作價為7.50億元,對應發行的股份數量為2.83億股。這其中,貝得藥業由向日葵投資控制,該公司由向日葵實際控制人吳建龍之妻胡愛、之子吳靈珂共同持股,持股比例分別為99%、1%。倘若收購完成后,吳建龍及其一致行動人合計持有的上市公司股份比例由18.73%,猛增至35.13%,持股比例接近翻倍。

此外,由于貝得藥業營收規模不大,即便向日葵開始了“光伏+醫藥”的兩條腿走路模式,但短期內其業績是否能有起色還需依靠光伏主業??裳巯碌男袠I氛圍則是,除了頭部企業之外,國內大部分光伏企業正在為生存而戰。

界面新聞 曹恩惠

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